Investiranje

Zašto sam upravo kupio više GE akcija

General Electric (NYSE:GE)akcionari su svakako navikli na razočaranje. Dionice GE pale su sa oko 30 dolara na početku 2017. na manje od 7 dolara do decembra 2018. godine, zbog niza užasnih akvizicija, operativnih grešaka, slabih uslova na tržištu električne energije i nafte i gasa i ogromnih gubitaka u osiguranju GE nasleđa. operacije.

maksimalno socijalno osiguranje za bračni par

Međutim, činilo se da je General Electric našao svoje uporište nakon što je novi izvršni direktor Larry Culp preuzeo dužnost krajem 2018. Kao rezultat toga, akcije GE su se udvostručile između decembra 2018. i februara 2020., kada su dostigle vrhunac iznad 13 dolara. Nažalost, pandemija COVID-19 potkopala je najveću kravu GE-a – njen posao u avijaciji – uzrokujući pad akcija na nove višedecenijske minimume ispod 6 dolara.

GE Chart





GE Stock Performance, data by YCharts .

Većina berzi se u potpunosti oporavila od rasprodaje inspirisane koronavirusom, ali akcije GE-a su se jedva pomerile poslednjih meseci. Ipak, postoje dobri dokazi da gospodin Market preterano reaguje na kratkoročne prepreke sa kojima se suočava industrijski konglomerat. Zato sam prošle nedelje kupio više akcija GE.



Rizik od dugova, penzija i obaveza po osiguranju se smanjuje

Jedan od Culpovih glavnih prioriteta nakon što je postao izvršni direktor pre dve godine bio je da se popravi bilans stanja GE. On je već skoro završio posao. Niz prodaje imovine – pre svega prodaja GE-ove biofarmaceutske jedinice od 21 milijardu dolara ranije ove godine – prikupila je desetine milijardi dolara. To je pomoglo GE-u da smanji svoj dug za 22 milijarde dolara između početka 2019. i sredine 2020. godine, dok je takođe povećao svoj gotovinski bilans za oko 10 milijardi dolara.

Prema opšte prihvaćenim računovodstvenim principima ( TO ZEVATI ), GE je završio poslednji kvartal sa 81,9 milijardi dolara pozajmica, što je pad sa 134,6 milijardi dolara na kraju 2017. Većina njegovih tekućih zajmova je u potpunosti nadoknađena gotovinom u blagajni i imovinom koja se zarađuje u njenoj filijali za finansije GE Capital. Dakle, sam dug više ne bi trebalo da bude glavna briga za akcionare GE.

General Electric ima značajne penzijske obaveze. Na kraju 2019. GE-jevi penzijski planovi su imali 94,7 milijardi dolara obaveza, nadoknađenih sa 71,8 milijardi dolara imovine, ostavljajući deficit od 22,9 milijardi dolara. Međutim, ovaj deficit nije tako zastrašujući kao što se čini. Količina obaveze od 94,7 milijardi dolara izračunata je sa najnižom diskontnom stopom od oko 3%. U meri u kojoj GE-jeva penziona sredstva generišu veće prinose - što su istorijski imali - kompanija nikada ne bi morala da priloži punih 22,9 milijardi dolara u gotovini.



GE energetska turbina

Izvor slike: General Electric.

Još jedan dugoročni rizik bilansa stanja koji proizilazi iz GE-ovih obaveza osiguranja za dugoročnu negu takođe se može povući. GE je ove godine zabeležio smanjenje novih zahteva za dugotrajnu negu i porast broja raskida polisa. Čini se da razarajući uticaj COVID-19 na ustanove za dugotrajnu negu menja planove mnogih ljudi u pogledu dugotrajne nege, smanjujući rizik da će GE morati da izdvoji više rezervi nego što trenutno planira.

da li je akcija jabuke dobra kupovina

GE Aviation se može oporaviti brže nego što mnogi misle

Iz poslovne perspektive, učinak GE Aviation je najveća varijabla koja utiče na vrednost akcija GE. Upravo sada, posao stvarno boli. U prošlom kvartalu, prihodi segmenta su pali 44% u odnosu na prethodnu godinu na 4,4 milijarde dolara, a GE Aviation je izgubila 680 miliona dolara, u poređenju sa operativnim profitom od 1,4 milijarde dolara godinu dana ranije. Rezultati segmenta će verovatno ostati loši još nekoliko kvartala.

Međutim, najveći deo prihoda GE Aviation (15,2 milijarde dolara u 2019.) dolazi od komercijalnih usluga u vezi sa održavanjem motora. Održavanje motora nije opciono, tako da je ovo obično pouzdan tok prihoda. Trenutno su avio-kompanije širom sveta prizemljile hiljade aviona zbog slabe potražnje, tako da su bile u mogućnosti da odlože troškove održavanja. Jednom kada se putovanje avionom vrati na oko 90% nivoa iz 2019. - što se čini verovatno će se dogoditi do 2022 -- Prihodi od usluga GE bi trebalo da se vrate.

Prošle godine je prodaja komercijalnih motora iznosila 9 milijardi dolara. Ovaj deo posla neće se tako brzo oporaviti. Zaista, prodaja komercijalnih motora bi lako mogla da iznosi samo 5 milijardi dolara u 2022. Ali sami motori se prodaju oko rentabilnosti: profit je u kasnijem servisiranju motora. GE Aviation je sprovela velika smanjenja troškova, što bi trebalo da ublaži uticaj manjeg obima na profitabilnost proizvodnje motora.

GE-jev posao sa vojnim motorima je drugi veliki deo GE Aviation. Ovaj posao je na snažnoj putanji rasta, a očekuje se da će prihod porasti sa 4,4 milijarde dolara prošle godine na oko 8,3 milijarde dolara do 2025.

Slobodan novčani tok će se vratiti

GE Aviation je ostvarila 4,4 milijarde dolara slobodnog novčanog toka u 2019. Mogao bi se ponovo približiti tom nivou do 2022. kako se potražnja za uslugama oporavlja, uz dalji rast u narednim godinama.

U međuvremenu, potezi kompanije General Electric za smanjenje troškova i operativna poboljšanja već počinju da se primećuju u jedinicama za energiju i obnovljive izvore energije. Racionalnije konkurentsko okruženje takođe treba da podstakne zarade i tok novca. Ta dva preduzeća zajedno su prošle godine sagorela 2,5 milijardi dolara. Do 2022. mogli bi da proizvode pozitivan slobodni novčani tok.

Dok će GE skoro sigurno sagorevati gotovinu 2021. godine, oporavak u GE Aviation i povratak na skromnu proizvodnju gotovine u segmentima električne energije i obnovljivih izvora mogli bi podići slobodan novčani tok na 5 milijardi dolara ili više do 2022. godine, sa prostorom za dvocifrene godišnje besplatne rast novčanog toka nekoliko godina nakon toga. Zbog toga akcije GE-a izgledaju ozbiljno potcenjene na osnovu njihove nedavne trgovačke cene od 6 dolara - što čini tržišnu kapitalizaciju kompanije na samo 53 milijarde dolara.



^