Investiranje

Tajna ulaganja Vorena Bafeta u Coca-Colu i Heinz

Zainteresovani ste za pronalaženje sledeće sjajne investicione ideje? Možda nije tako komplikovano kao što mislite. Uzmite u obzir Vorena Bafeta, narodnog stanovnika Srednjeg Zapada koji je takođe najuspešniji dugoročni investitor u američkoj istoriji. Njegova holding kompanija, Berkshire Hathaway ( NYSE:BRK.B ), izgradio bogatstvo kupujući i držeći akcije velikih američkih kompanija poput Hajnca i кока-кола (NYSE: KO), između ostalih brendova sa kojima se vi i ja svakodnevno susrećemo.

Dok su Bafetove sposobnosti ulaganja izvanredne, njegovo obrazloženje za Hajnca i Koka-Kolu bilo je prilično elementarno: identifikovao je duboku vezu između proizvoda i kupca, zasnovanu prvenstveno na ukusu. Nauka koja stoji iza ove jedinstvene atrakcije je složena, ali je i jedna od najjednostavnijih investicionih ideja na koje sam ikada naišao.





Heinz kontejner za kečap i Coca-Cola PlantBottle. Izvor: Heinz Press Room.

Šta je u koka-koli i začinima?
Svaki investitor upoznat sa Oracle of Omaha zna da ima slabu tačku za hamburgeri и cherry cokes , i nije jedini. Hamburgeri su američki otprilike kao pita od jabuka (iako nisu bolji za naš struk), a malo Hajnc kečapa i koka-kole poboljšavaju celokupno iskustvo.



Iz Bafetove perspektive, ovi proizvodi će imati odjek kod kupaca u narednom veku i njegovom optimizam nakon preuzimanja Heinza od 28 milijardi dolara u februaru bilo je očigledno: „Nadamo se da ćemo posedovati Heinz za 100 godina od sada. Ako posedujete sjajne brendove i brinete o njima, oni su sjajna imovina.' Ili, kako njegov partner za investiranje, Čarli Mandžer, kolokvijalno kaže, „[ako] možeš da kupiš nekoliko sjajnih kompanije, onda možeš da sediš na guzici.'

Bafet i Munger veruju da je vreme na vašoj strani kada imate veliki posao, ali šta je to što Hajnca i Koka-Kolu čini tako ubedljivim? Nekoliko specifičnih brendova ima otpornost preko jednog veka, a mi govorimo o mešavini sirćeta i paradajza i šećernoj vodi sa kokom. Iskreno, da li bi ove proizvode bilo lakše otkinuti?

Očigledno ne, jer dele tajni atribut koji je obezbedio njihov uspeh tokom godina. To nije jedini razlog zašto su ove kompanije napredovale, ali je možda ono što je najvažnije.



Hajncov i tajni sos koka-kole
Za početak, Bafetov nivo upoznavanja sa industrijom hrane i pića je veći nego što mnogi investitori shvataju. Jedan od njegovih prvih poslova kao dečaka u Omahi bio je prodaja flaša koka-kole od vrata do vrata u svom komšiluku. Od tada, Bafet se prilično često bavio prehrambenom industrijom tokom svoje investicione karijere. Danas, Berkshire je izgradio dubok spisak poznatih brendova, uključujući vlasničke udele Kraft Foods , Mondelez , See's Candies i Dairy Queen pored Coca Cole i Heinza.

Sa poslednja dva, međutim, Bafet je identifikovao nešto posebno. Shvatio je da je rani uspeh Coca-Cole i Heinza 1900-ih u potpunosti zavisio od skoro savršenih recepata njihovog proizvoda sa potpisom. U nedostatku dobro uspostavljenih brendova, Coca-Cola i Heinz su privukli nove kupce na osnovu ukusa, a tajna njihovog uspeha bila je optimalna 'amplituda ukusa'.

Godine 2004, Malcolm Gladwell je vrlo detaljno secirao koncept amplitude u svom članku, ' Zagonetka o kečapu .' Gledvel je otkrila da je amplituda „reč koju stručnjaci za čula koriste da opisuju ukuse koji su dobro umešani i izbalansirani, koji „cvetaju“ u ustima.“ Nijedan element ukusa proizvoda ne nadmašuje ostatak; umesto toga, oni rade zajedno u savršenoj harmoniji sa našim ukusnim pupoljcima.

Kako se ispostavilo, gazirani sokovi brenda Coca-Cola i Heinz kečap imaju neverovatno visok nivo amplitude. Bliski konkurent Coca-Cole, PepsiCo (NASDAQ:PEP), takođe postiže visoke ocene u ovoj kategoriji. Kao što je ekspert za ukus Džudi Hejlmun istakla Gledvelu: „Stvar u vezi sa koka-kolom i pepsijem je da su apsolutno predivni. Imaju prelepe note - svi ukusi su u ravnoteži. Vrlo je teško to učiniti dobro.' U stvari, vrlo mali broj konkurenata kola se čak i približi, što je jedan od razloga da su prve tri kola u smislu udela na američkom tržištu Koka-Kola sa 17%, Dijetna Koka-Kola sa 9,4% i Pepsi sa 8,9%, prema Beverage Digest .

najbolje robinhood akcije u koje možete ulagati

Coca-Cola tajni trezor formule. Izvor: Coca-Cola Press centar.

Tržišni udeo za Heinz je još impresivniji kontrole 60% prodaje za industriju kečapa u SAD. Njegov najbliži konkurent, ConAgra 's Huntov kečap, kontroliše manje od 20%. Hajnc se popeo na vrh industrije sa formulom za uspeh koja je prilično slična onoj Coca-Coli. Heinz isporučuje niz savršeno izbalansiranih ukusa u svom kečapu, što ga čini začinom koji može biti neodoljiv na mnogim nivoima.

Zašto Hajnc stoji sam
Idući dalje, stručnjaci su otkrili da je Hajnc kečap jedna od retkih namirnica koja stimuliše svih pet senzacija u ustima: slano, slatko, kiselo, gorko i umami (za one koji nisu upoznati sa ovim poslednjim, umami unosi „telo“ u hranu, i obično se nalazi u suhomesnatim proizvodima ili starim sirevima). Gledvel opisuje remek-delo HJ Heinza - za koje su bile potrebne godine da se usavrši - na sledeći način:

Ono što je Hajnc uradio je da je smislio začin koji je pritisnuo svih pet ovih prvobitnih dugmadi. Okus Hajncovog kečapa počeo je na vrhu jezika, gde se najpre pojavljuju naši receptori za slatko i slano, pomerao se duž strane, gde kisele note deluju najjače, a zatim pogađaju zadnji deo jezika, za umami i gorko, u jednom dugi krešendo. Koliko stvari u supermarketu ima ovakav senzorni spektar?

U stvari, čini se da postoji malo namirnica koje su univerzalno privlačne našim nepcima poput Hajnca - ili Koka-kole, što se toga tiče. Oni unose poželjnu senzaciju na način da konkurenti imaju poteškoća da repliciraju. Za Bafeta i Mungera, ova karakteristika visoke amplitude je bila kritična. Oni su o tome opširno raspravljali u eseji и govori kao ključnu komponentu njihove investicione odluke.

Stvaranje konkurentske prednosti
U Coca-Coli i Heinzu, Buffett je pronašao jedinstvene proizvode sa masovnom privlačnošću koji su postavili temelje za konkurentsku prednost. Iako je uobičajeno da analitičari ukazuju na lance snabdevanja svetske klase ili briljantne marketinške tehnike, ove prednosti imaju više pomoćnu ulogu.

koji su najbolji zajednički fondovi za ulaganje

Efikasan proces flaširanja i distribucije, na primer, čini proizvod dostupnijim, dok efektivno oglašavanje stvara pozitivnu 'asocijaciju' sa proizvodom. Oba ova služe za povećanje tržišnog udela i povećanje profitnih marži – posebno u odnosu na konkurente – ali preferencije potrošača diktira da li je proizvod uopšte vredan kupovine. Ova duboka povezanost sa ukusom i brendom povećava moć cena, i što je možda još važnije, određuje da li je proizvod vredan ponovne kupovine. Sa proizvodima kao što su kola i kečap, ponekad jedno zadovoljavajuće iskustvo može značiti mušteriju za ceo život.

Bafetovo bogojavljenje
Istina, Bafetova odluka da investira u Coca-Colu i Heinz počivala je na impresivnim poslovnim modelima, kao i amplitudi ukusa. Međutim, čini se da njegovo poverenje u njihov budući uspeh proizilazi iz savršene hemije između proizvoda i njihovih potrošača.

Sa Coca-Colom, na primer, Bafet se pozabavio brojnim pitanjima o sposobnosti kompanije da napreduje na nestabilnim inostranim tržištima ili usred pada domaće potrošnje. Ne propuštajući ni malo, Bafet obično ističe da sve više ljudi širom sveta nastavlja da pije koka-kolu, a ovaj trend će ostati. Ponekad će Buffett dati još detaljnije opravdanja za njegovo poverenje u budućnost Coca-Cole:

Jedna stvar koju ljudi ne razumeju... kola nema pamćenje ukusa. Jedno od ovih možete da popijete u 9, 11, 5... To ne možete sa krem ​​sodom, korenovim pivom, pomorandžom, grožđem... dok... Kolu nema pamćenja ukusa. Prosečna osoba popije oko 64 unce tečnosti dnevno, a vi možete imati svih 64 unce od toga da bude Koka-kola... Ako to uradite sa skoro bilo čim drugim - sa samo jednim proizvodom - dozlogrdiće vam se. I to je ogroman faktor.

Za Buffett-a, naglasak je skoro uvek na proizvodu i jedinstvenoj osobini ponovljene potrošnje. Bez obzira da li je zdrava ili ne, sve više ljudi van SAD konzumira koka-kolu u sve većim količinama. On veruje da će se isti trend odigrati i sa Hajnc kečapom.

I koji drugi proizvodi, ako ih uopšte ima, mogu uopšte da teže ovom obrascu potrošnje? Ako, na primer, imate jedan iPhone, malo je razloga da kupite drugi – postoje značajni opadajući prinosi za potrošača. Ali ovaj zakon ima manju težinu kod koka-kole i Hajnca.

Kao rezultat toga, Bafet očekuje da će kupci u drugim zemljama uživati ​​u koka-koli i Hajncu isto koliko i kupci u Severnoj Americi, čak i uz male izmene ukusa. Kako prihodi rastu na tržištima u razvoju, tako će rasti i potrošnja ova dva proizvoda, stvarajući dobar ciklus za ove dve kompanije.

Moj kolega Ted Kuper je nedavno sažeo Bafetovu tezu o koka-koli na sledeći način: „Bafet je video da je Coca-Cola brend za izvoz. To je nešto u čemu svi ljudi u svim zemljama mogu da uživaju, a kompanija ima ogromnu distributivnu mrežu koja može da isporuči proizvod u sve delove sveta.' Moj kolega Budala takođe ističe da je prosečna potrošnja širom sveta jedna četvrtina od one na prvih 10 tržišta za Coca-Colu. Na papiru, to je ogromno neiskorišćeno tržište za ovo slatko, gazirano piće.

Glupost za poneti
U retrospektivi, prilično je lako videti zašto Bafet obožava Colu i Heinz. Svaki predstavlja ukus velike amplitude u obliku jeftinog proizvoda u kojem kupci mogu da uživaju nekoliko puta nedeljno - ili čak nekoliko puta dnevno. Amerikanci vole koka-kolu i Hajnc kečap, tako da je bilo malo razloga da se veruje da ovi vremenski testirani proizvodi ne mogu da napreduju na još većem globalnom tržištu. Izvođenje ovog plana možda neće biti lako, ali Bafet je prepoznao da je verovatnoća uspeha velika s obzirom na rizik.

Kao što Bafet voli da kaže, često su najbolje ideje za investiranje najjednostavnije. I, kao što ovaj slučaj dokazuje, ponekad su oni ti koji ti sede pred nosom.



^