Investiranje

Stečaj A-Z

U ovoj epizodi od Fokus na industriju: Wildcard , Dilan Luis i saradnik Motley Fool Den Klajn raspravljaju o tome šta se dešava u podnesku za bankrot, zašto se to dešava, koje su dostupne opcije za preduzeća da ih izbegnu i kako iz njih mogu da izađu jači. Oni razmatraju neke kompanije u maloprodaji, modi i industriji krstarenja koje se bore ili su podnele zahtev za zaštitu od bankrota.

Da biste snimili pune epizode svih besplatnih podcasta The Motley Fool, pogledajte naš podcast centar. Da biste započeli sa ulaganjem, pogledajte naš vodič za brzi početak ulaganja u akcije. Kompletan transkript sledi video zapis.

Ovaj video je snimljen 6. maja 2020 .





Dilan Luis: Sreda je, 6. majth, Wild Card sreda . Govorićemo o strašnoj reči, bankrotu, jer se poslednjih dana mnogo pojavljivala u naslovima. Ja sam vaš domaćin Dilan Luis, a pridružuje mi se i Fool.com, Den Klajn. Dan, šta se dešava, čoveče, kako se držiš?

Dan Klajn: Не превише. To je samo beskrajan tok posla i pokušaj da se shvati šta će biti večera. [smeh] I pretvaram se da mi je stalo da li moj sin radi svoje školske zadatke. To su zaista tri stanara mog postojanja u ovom trenutku.



Luis: Da li su išli manje-više istim tempom sa školom vašeg sina?

Kline: Не нарочито. I pogrešili su što su na početku rekli da se ocene ne računaju, da se u suštini radi o tome da vaš mozak bude angažovan, što je manje-više kao da mom sinu kažete, nemoj da radiš posao. [smeh] Njegovi nastavnici su mi poslali mejlove, Oh, propustio je ove zadatke. I moram da uđem i da budem, kao, Arghhhh! i pretvaram se da si stvarno, stvarno strog, i jednostavno me nije briga. [smeh] Kao, ovo je sve o preživljavanju trenutno. I u većini slučajeva, on je uradio zadatak, samo ga nije predao kako treba. Dakle, da, ne mogu se pretvarati da mi je stalo.

Ako se ovo nastavi do septembra, što u potpunosti ne očekujem, pretpostavljam da će se vratiti u školu u septembru, očigledno, onda ću morati da se ponašam kao pravi roditelj, ali upravo sada, ako se tušira svaki dan, kao, dobro sam. [smeh]



Luis: Da. Razgovarao sam o tome ranije sa još nekoliko naših ljudi koji pomažu u emisiji, ali osećam da je razlika u tome da li imate decu i da li još uvek radite ili ne. I to su te dve stvari koje određuju kako ovo ide ljudima. A ljudi koji rade i imaju decu imaju težak period. I mislim da im je svima koji imaju decu teško da ih okupiraju.

Kline: Ljudi sa mlađom decom, mislim, jadni Maurie Backman, koji ima troje prilično mlade dece, i kao, oni nisu sposobni da se školuju sami. Ipak, nekako, ona i dalje napiše, otprilike, 18 priča više nego ja svake nedelje. [smeh] Dakle, znate, sve budale se snalaze. I vidite, mi smo veoma srećni, još uvek možemo da uradimo ovo i to je otprilike onoliko koliko smo mogli da imamo.

Luis: Da, fantastično je. Sjajno je povezati se i nadam se da slušaoci uživaju u ovome, znate, bez obzira šta se dešava sa njihovom situacijom. Svakako nam je zabavno da nastavimo da radimo ovo i očigledno volimo da čujemo od ljudi o tome kako se ponašaju sa boravkom kod kuće i na neki način kako zauzimaju svoje vreme.

Dan, ne mogu a da ne odvojim vreme čitajući vesti. I nažalost, ako pogledate proteklih nedelju dana, čini se da ako idemo u Ulicu Sezam ovo, znate, reč dana je bankrot. To smo videli u mnogim naslovima. Već smo videli nekoliko prodavaca i nekoliko ljudi, na neki način, u fizičkoj datoteci prostora prodavnice. Najvažnije, J. Crew je ovog ponedeljka podneo zahtev za Poglavlje 11, postavši prvi veliki trgovac na malo u celoj zemlji koji je to učinio tokom perioda COVID-a.

Kline: Dakle, ovo je jedan od onih scenarija gde je prijavljen kao prvi bankrot zbog korona virusa, a realnost je da je ovo prvi bankrot koji je verovatno bio neizbežan koji je ubrzan korona virusom. Sada, postoji upozorenje da su možda mogli da izdvoje Madewell i dobiju nešto novca da bi potrajali malo duže, ali mislim da je pošteno reći da je J. Crew kao brend izgubio relevantnost. Dilane, ti si mnogo mlađi, nešto moderniji od mene, da li si bio u J. Crew-u u poslednje tri godine?

Luis: Ne, nisam. Znate, poslednji put sam ušao u J. Crew verovatno pre četiri ili pet godina kada sam morao da kupim odelo i kupio sam odelo od njih, i od tada se nisam vratio.

Kline: Poslednji put kada sam bio u J. Crew-u bio je koledž. [smeh] To su devedesete. I, doduše, služe muškarcima od 46 godina, to nije njihova osnovna publika, ali moj sin, koji ima 16 godina i bavi se modom, nikada nije tražio da ide u J. Crew. To nije bio brend koji je odjeknuo. I mislim da je to veliki problem sa bilo kojim od ovih brendova koji zavise od toga da su moderni. Znate, videli smo to sa Gap , Gap je pao u nemilost. Nije jeftino. Dakle, kada padnete u nemilost - Prava Religija, još jedna koja je na trenutak bila ogromna - i kada više niste, nekako, u trendu, veoma je teško zadržati publiku.

I zato zapravo mislim da Madewell ima mnogo bolje izglede. Farmerke mogu biti večne ako su napravljene po pravoj ceni i, na neki način, Madewell. [smeh] Mislim, ne želim da igram na njihovo ime, ali farmerke možete kupiti u Old Navy, ali ja o njima mislim kao o farmerkama za jednokratnu upotrebu. Kao, znaš da plaćaš oko 25 dolara za njih, istroše se. Nisam kupovao u Madewellu, koji sada ima odeljak za muškarce, mislim da to nije bilo tačno kada smo prošli put imali emisiju. Oni prodaju muške proizvode. A njihovi proizvodi su navodno, dugo će trajati, dobro će se nositi. I to je osnovni deo, na neki način, svačije odeće. Stilovi farmerki se menjaju, ali kompanija se tome može prilagoditi.

da li hipotekarni kreditori gledaju na 401k

S kim J. Crew razgovara? Bio je to nekako prepi brend, znaš, da li je prepi više stvar? Mislim da zaista nije. Dakle, ovo je firma koja je bila opterećena dugom, ali je i ovo zaista zanimljiv stečaj. Jer obično u stečaju, kada se pojavi firma, pogledaš je i kažeš: Oh, nije to mnogo bolje. Kao, napravili su neke aranžmane. U ovom slučaju, uzeli su 1,65 milijardi dolara duga i pretvorili ga u vlasnički kapital za svoje dužnike, što ga u suštini briše iz knjiga. Ne u suštini, to briše to iz knjiga.

Ovo je kompanija koja izlazi u jačoj poziciji, ali su rekli da nameravaju da odvoje Madewell i nisu baš objasnili kako će to da urade. Oni neće ići na IPO, pa da li će oni biti dva brenda koji rade sa odvojenim profitom i gubitkom, kao, znate, ne crpe jedan od drugog, dele neke zajedničke troškove? Oni će imati odvojene izvršne direktore?

Dakle, ima mnogo pitanja o ovome. Ali ovo je jedan od bankrota za koje vidite da je vrlo moguće da će Madewell sigurno preživeti. J. Crew bi mogao da preživi jer izlaze iz ovoga bez duga, sa 400 miliona dolara založenog finansiranja, u boljoj su poziciji od recimo Lorda & Tejlora koji su se prijavili malo posle njih, ili Hertz , o kojoj ćemo malo kasnije govoriti, koja nije podnela zahtev za bankrot, ali u suštini nemaju novca i naterali su svoje zajmodavce da kažu: „U redu, sačekaćemo još dve nedelje pre nego što morate da podnesete zahtev za bankrota. Ovo je zapravo nešto drugačija priča od tipičnog bankrota.

Luis: Pa, i mislim da je verovatno vredno da na trenutak popričamo o velikom stečajnom nalogu. Zato što ljudi često kada čuju o bankrotu pretpostavljaju da će prestati sa poslovanjem i ono o čemu zapravo govorimo sa bankrotom iz poglavlja 11 je prodavnica, u ovom slučaju trgovac na malo, koji gleda i kaže: Pa, kako možemo da restrukturiramo svoj dug u način koji ima smisla i omogućava nam da nastavimo sa radom. A u slučaju J. Crew-a, upravo su imali toliko dugova na svom bilansu stanja da je gotovo izgledalo neizbežno da će se to dogoditi.

Govorili ste o tome da su pokušavali da izbace taj Madewell brend i izađu u javnost. I mislim da smo pre možda četiri ili pet meseci radili emisiju o tome. A razlog za to je bio, znate da možete, na neki način, pogledati na ta dva načina, moglo bi se reći, oni imaju ovaj izuzetno uspešan brend koji žele da izoluju i pokažu operativnu snagu, ili postoji veoma teško nasleđeno poslovanje iza te kompanije koja umanjuje rezultate i kojoj je očajnički potreban novac.

Ono što će Poglavlje 11 uraditi, nadamo se za njih, je omogućiti im da restrukturiraju dug na način koji im ne otežava poslovanje i nadamo se da će ih izvući iz tereta. Da li se to zaista dešava, Dan, ostaje da se vidi.

Kline: I hajde da pričamo o tome odakle je došao taj dug. Ovo je bio otkup sa leveridžom, a u slučaju otkupa sa leveridžom, u suštini koristite imovinu kompanije da biste obezbedili novac za kupovinu kompanije. Sada, ako kompanija nastavi da raste brzo, to može biti zabavno, ali kada kompanija stagnira, to je dovodi u poziciju da joj je veoma teško da plaća svoje dugove. To se dogodilo sa Toys R Us. Svi vole da pričaju Amazon ubio Toys R Us, Target ubio Toys R Us, Walmart ubio … Toys R Us ubio Toys R Us. Kada preuzmete dug od 6 milijardi dolara, morate platiti kamatu na taj dug. Ako ne rastete, to znači da ne možete da investirate u svoje prodavnice i to se desilo sa J. Crewom. Imate vrlo malo piste.

Ali takođe je važno znati da su neka poglavlja 11 ono što se zove prethodno upakovano poglavlje 11. Ne znam da li je to pravni termin, ali tako je opisano, a to znači da su se dogovorili sa svim svojim dužnicima pre nego što podnesu dokument kao na ono što će se dogoditi. Dakle, u nekim slučajevima sa Poglavljem 11, postoji nada za restrukturiranje. U ovom slučaju sa J. Crewom, oni zapravo imaju dogovor u knjigama.

Pominjem ovo jer mnogo pričam o krstarenjima. Vrlo je moguće da bi sve tri glavne linije za krstarenje, ako ne budu mogle da plove do kraja godine, što nije plan, ali bi se moglo dogoditi, mogle završiti u poglavlju 11. U svim slučajevima očekujem da da bude unapred upakovano Poglavlje 11, jer dužnici, ljudi kojima duguju novac, ne žele da ovi normalno profitabilni poslovi propadnu jer im neće biti vraćeni novac i na kraju će posedovati kolateral koji nije posebno korisno.

Ako na kraju budete morali da likvidirate J. Crew, tamo se može zaraditi nešto novca. Ako na kraju morate da likvidirate brod za krstarenje, niste u posebno dobroj poziciji. Nema mnogo kupaca za brodove za krstarenje. Dakle, videćete mnogo bankrota, ali neki od ovih bankrota će biti strateški kao način da se izvuče iz zakupa, da se otarase dugova, i neće biti sumnje da će ove kompanije doći vratio iz tih bankrota.

Luis: Spomenuli ste LBO stvar, i želim da se vratim na to na trenutak, Dan. Znate, LBO su generalno nešto na šta odmahujem glavom. Gledam na taj pristup i kažem, pa, u suštini samo skačeš, pišeš posao i odlučuješ da ćeš ga apsolutno otpustiti dugovima, tako da možeš da preuzmeš kontrolni udeo u njemu i onda možda smanjiš neki koštaju i rade ono što su mnoge kompanije za privatni kapital zaista želele da urade.

I smatram da vrlo često ako to radite sa kompanijom koja nije, kao što ste ranije rekli, izuzetno uspešna i koja se brzo razvija, onda ćete verovatno naići na operativne probleme u nastavku. Čak i ako sve prođe jako dobro, mislim, još uvek imate mnogo dugova za servisiranje, vrlo često samo na plaćanje kamata, znate, čak ni da ne otplaćujete deo glavnice od toga.

Dakle, mislim da je samo jedan od zaključaka iz onoga što vidimo u ovoj priči o J. Crew-u biti skeptičan prema LBO-ima, jer je to vrlo često nešto što je, na neki način, iskorištavanje spremnosti kompanije da se zaduži. [smeh]

Kline: Da, mislim da ne bi trebalo da budu legalni, tako -- ne vidim scenario u kojem LBO funkcioniše. Znate, ovo je veoma opasno, jer ono što može da se desi jeste da privatni kapital može da uđe i oni mogu, na neki način, da ogoste kompaniju, mogu da uzmu delove koje žele, mogu da prodaju imovinu koju žele, mogu da plate sebi velike bonuse ili naknade za upravljanje ili kako god žele da to strukturiraju i vode kompaniju u zemlju. Ovo je skoro uvek loše za zaposlene.

Dolazim iz novinske industrije u kojoj je bilo mnogo otkupa privatnih kapitala. A kada to imate i kada ste u industriji koja treba da promeni kurs, nemate mogućnost da to uradite, nemate finansijski jastuk, vaša sposobnost zaduživanja je zaista važna kada treba da napravite promene. A biti deo LBO generalno to oduzima. Dakle, ne mogu da se setim scenarija gde je LBO bio odličan za sve koji su uključeni osim za ljude koji to rade. Dakle, to je veoma, veoma skeptično. To je nešto u šta sam veoma, veoma skeptičan i radije ne bih video.

Sada, u ovom slučaju, ovo je bila privatna kompanija, bilo je javno preduzeće, to je privatna kompanija, to ne utiče na akcionare, ali ako sam ja akcionar i kompanija je deo otkupa uz pomoć leveridža koji na neki način održava akcionara pravičnost, trčim u brda, ovo nije mesto na kome želim da budem.

Luis: Da, LBO me pomalo podsećaju na scenu Dobri momci gde mafija sklapa dogovor sa lokalnim restoranom i zajedno uđu u posao i počnu da unose sve zalihe i prođu ih kroz ulazna vrata restorana i izađu pravo na zadnja vrata i počnu da ih prodaju polovnom tržište. I znate, mesecima i mesecima kasnije restoran prestaje sa radom, jer, znate, mafija je samo iskoristila činjenicu da je restoran bio tamo kao paravan da može da uzme stvari. Dakle, brinem o ovome kada ga vidim.

I mislim da, ako je neko zainteresovan za ovu temu i na neki način želi dramatizovanu verziju kako to izgleda na korporativnom nivou, postoji film koji se zove Varvari na kapiji i malo je zastareo, mislim da je iz 90-ih, ali je veoma dobar pogled na svet LBO-a i korporativnih preuzimanja.

Kline: Mislim da bi to moglo biti na HBO On Demand, ali nije posebno teško pronaći. I, gledajte, ljudi u otkupu sa zaduživanjem su u tome sami za sebe. I naglasiću, ako ste u novinama i novine su važne jer daju lokalni sadržaj. Prva stvar koja se desi u LBO-u novina je da otpuste osoblje. I možete da smanjite osoblje u pozadini. Ako kombinujete tri kompanije, ne trebaju vam tri CFO-a, ali u trenutku kada počnete da uzimate ljude koji se suočavaju sa klijentima, što bi bili novinari u novinama, ali svaki posao ima ljude koji se suočavaju sa klijentima, druge sekunde počnete da smanjujete to, smanjujete potrebu ljudi za proizvodom. I to postaje ovaj beskrajni ciklus.

bruto prihod naspram prilagođenog bruto prihoda

I radio sam u novinama, bio sam urednik dnevnih novina u Toringtonu, Konektikat. Kada sam ja bio tamo, u redakciji je bio 21 čovek. Te novine su sada u vlasništvu pristojne kompanije, ali su ranije bile u vlasništvu vrlo strašne privatne kompanije. Kada je bila u vlasništvu privatne investicione kompanije, imala je jednog zaposlenog sa punim radnim vremenom.

E sad, koliko bi te novine mogle biti relevantne ili lokalne sa jednim stalnim zaposlenim, iako se fizički zadatak sastavljanja novina više nije obavljao u toj redakciji. Ne može biti baš lokalno. Dakle, to je proizašlo iz nečega što kada sam bio tamo, nije pokretao AP kopiju, sve je bilo lokalno. Znate, ako vaše dete izgubi zub, mi bismo to objavili u novinama. Ne šalim se, to je bukvalno bila politika. Ako biste nam poslali ko, šta, kada, gde, zašto i kako, napravili smo kolonu sa tačkama u nedelju koja bi pisala šta god da je bilo. Znate, moj sin je obučen na nošu, kao, šta god... jer je to bila mala zajednica, znate, lokalne novine. A kada to skinete, koji je razlog da ga kupite? Zato što volite zbrku i to ne ide Hartford Courant ? Kao, to je zaista čudan poslovni model. I to jednostavno nije od onih od kojih nikad ne vidim dobre stvari.

Luis: Da, mislim da često govorimo o ideji da se gleda dugoročno, pronalaženju preduzeća koja su izgrađena da traju i koja mogu uživati ​​u konkurentskim prednostima tokom pet, 10, 20 godina, i mislim da LBO model ima tendenciju da daje prioritet kratkoročnim dugoročnog profita, troškovne efikasnosti i zaista, to čini na račun dugoročnog rasta i održivosti tog posla.

Znate, ako želite da maksimizirate vrednost novinskog poslovanja, uradićete to tokom dve godine da biste ostvarili veći profit u prvih nekoliko godina sa LBO aranžmanom. Ali znate da ćete do četvrte ili pete godine početi da nailazite na neke probleme u kojima će ljudi biti, kao, pa, ove novine više nisu tako dobre, neću da se pretplaćujem. [smeh]

Kline: Da. A isto bi moglo biti i sa prodavnicama. Toys R Us je izašao; to više nije bio koncept prodavnice koji je imao smisla. Taj model je nekada bio, vau! Toys R Us je jedino mesto na koje možete otići da vidite mnogo igračaka; svako dete želi da ide tamo. Pa, mama ionako mora da ide u Target ili Walmart. Drugi Walmart i Target su preuzeli odeljak sa igračkama, Toys R Us je trebalo da ode, Pa, šta možemo biti? Možemo li mi biti mesto gde igrate igrice? Možemo li imati interaktivnu... i razgovarali smo o ovome, vodio sam prodavnicu igračaka.

Moja prodavnica igračaka je imala interaktivne stanice svuda po njoj. Imao je raspored vozova od 10.000 kvadratnih stopa koji bi ljudi vozili satima da bi ih videli nedeljom. Znate, radili smo stvari. Imali smo roštilj. Radili smo stvari koje su bile zabavne. Imamo mašinu za šećernu vunu, nemojte to da radite ako ste vlasnik prodavnice, zbog koje sve vaše stvari budu lepljive otprilike dva meseca. Nije pametno davati ljudima šećernu vunu dok ulaze u vašu radnju. [smeh]

Ali znaš, učiš iz svojih problema. Toys R Us je bila ista prodavnica kada sam bio dete kada su se zatvorile, a to generalno nije dobra ideja, čak ni Мекдоналдс meni je evoluirao od kada sam bio dete. Mislim, kada sam imao 12 godina, nije bilo Chicken McNuggets-a, [smeh] znate, a onda, sada postoji McRib i pokušali su stotinu drugih stvari koje su radile ili nisu funkcionisale tokom tog vremenskog perioda. I mnogo ovih prodavnica, jer nemaju novca, jednostavno ostaju iste.

A posebno u modi, znaš, nemaš mnogo šansi u modi, ali Geesh! Morate imati novac za resetovanje ako naplata za četvrtinu ne uspe. Morate da uradite prilično dramatično resetovanje i rebrendiranje, a J. Crew to nije mogao da uradi.

šta je rot doprinos ira

Luis: Da. I zapravo, jedna od stvari koje sam želeo da istaknem ranije kada ste govorili o nečemu, teškoći biti u maloprodaji, posebno u modnoj maloprodaji, jeste da se ova priča odigrala toliko puta, gde je postojao veoma trendi posao koji , na neki način, uspeo je da uhvati munje u boci i bio je ludo popularan sa veoma uticajnim demo-om od 16 do 24, a moda se promenila i ukus se promenio. Vidite to sa Gapom, vidite to sa J. Crewom, videli ste sa Urban Outfitters , upravo je bilo toliko puta da, kao skoro svako tržište, kada neko otkrije nešto što je novo, novo, neko vreme uživa u pogodnostima, ali onda drugi ljudi počnu da imitiraju ili se ukus potrošača promeni i to je veoma teško da ostane u trendu.

Kline: Ne verujem u modu kao oblast u koju se može investirati, jer jedini primer koji sam mogao da se setim -- tako, kao, Леви Страусс bio bi onaj koji je bio samo deo američke… znate, deo je naše odeće već 70 ili 100 godina, ne znam ni koliko dugo, ali dugo. Jedini drugi modni primer koji je opstao je Nike , znate, uspeli su da učine svoje cipele stvarnim i čini se da će im biti prilično teško da to izgube. Ali ništa drugo, sve ostalo je u trendu ili se menja.

Znate, Old Navy se ne bavi modom, već vrednošću. Dakle, oni su brze mode, imaće stvari koje su u trendu i ići će sa trendovima, ali vi vodite svoje dete u Old Navy da kupi jeftinu odeću za školu koja će se istrošiti. Na primer, tada vaša deca rastu i menjaju veličinu.

Ako pogledam modni brend i ne vidim, nekako, kao osnovni model, kao, oh, u redu, možda neću kupiti trendi duks tamo, ali vau! Oni prodaju čarape koje svi kupuju, to će biti samo znaš nešto što ljudi kupuju zauvek. Ako to ne vidim, ne mogu da ulažem u to, jer čak i ako bude dobro, biće tako gore-dole. I Gap je sada u pravim problemima, ali Gap je dugo imao, recimo, vrh, pa dolinu, pa vrh i onda dolinu. A kao investitoru, to je zaista teško predvideti, opet, to je kao da se kladite na to koje će TV emisije biti hitovi, to nije laka stvar.

Luis: Da. Spomenuli ste da je Gap u nevolji, a zanimljiva beleška koju sam video je da su rekli da im je 1 milijarda dolara u gotovini isparila sa njegovih računa od februara, i da bi mogli imati samo 750 miliona dolara u banci već ove nedelje . I to sam spomenuo jer dok smo započeli emisiju govoreći o J. Crewu, oni sigurno nisu jedini koji su trenutno u razgovoru o bankrotu. Kao što znate, mnogi od ovih trgovaca se već muče. A sada ljudi ostaju kod kuće, mnogi ljudi ne rade i nemaju plate, i neće da izlaze i troše novac.

Kline: Da, biće ružno. A neki od njih su bili neizbežni. Lord & Taylor su bili u nevolji pre ovoga. Herc je bio u nevolji pre ovoga. Ali neki od ovih trgovaca koji nisu bili u tolikoj nevolji, videli su da njihova pista nestaje. I daću primer, Macy's . Macy's je bila profitabilna kompanija, koja je smanjivala profitabilnost, ali profitabilna, koja je unosila promene u svoje poslovanje. Da li mislim da su te promene bile prave? Ne, ne posebno. Ali imali su mogućnost da isprobaju neke stvari. Ovo će zaista, stvarno skratiti tu sposobnost. Oni će izaći iz ove potrebe da se dobro snađu prilično brzo.

I ne znam da će postojati klijentela koja želi da kupi odeću kod Mejsi. Mislim da će ljudi otići u Marshalls i TJ Maxx koji će imati svoj izbor neprodate robe, tako da će imati bolji kvalitet od uobičajenog.

Znate, ljudi koji su kupovali odeću u Walmartu, verovatno ne žele to da rade, ali Walmart je otvoren. Target je postao mnogo moderniji. Brinem se ako -- znate, imamo sreće što radimo, tako da se naše plate nisu baš promenile, ali ljudi koji nisu radili, čak i kada se vrate na posao, ja nisam tako siguran sam da će kupiti odelo od 600 dolara u Mejsi kada ti možeš da kupiš odelo od 200 dolara negde drugde.

Luis: Da, i to zapravo dodaje zaista interesantan element svemu ovome, Dan, jer tako često vidimo deo stečajnog procesa kao, znate, likvidaciju ili teško, teško sniženje proizvoda kako bi kompanije mogle da podignu gotovinu, možda se presele malo inventara i nadamo se da će to učiniti pre nego što previše ostari i izađe iz mode. I sa zatvorenim prodavnicama i sa ljudima koji ostaju kod kuće i sa ljudima koji nisu plaćeni, pretpostavljam da će to biti ključ u tom procesu.

Kline: Da, mislim, gledajte, postoje neki trgovci koji nisu bankrotirali jer trenutno ne postoji mehanizam za likvidaciju. Pa čak i neki koji zatvaraju prodavnice, Bed Bath & Beyond , koja je u zaista ozbiljnim problemima, zatvara prodavnice. Oni ne mogu da prodaju likvidaciju jer njihove prodavnice nisu otvorene. To vas dovodi u nevolju. Možete pretvoriti zalihe u gotovinu i to je donekle dobra stvar, posebno ako ste regionalna prodavnica, verovatno ne postoje tri Bed Bath & Beyonds do kojih biste mogli lako da odete, tako da ako se vaša zatvori, to verovatno neće trajati prodaja od drugog. Dakle, to je zaista izazovna pozicija.

A neke od ovih prodavnica će samo pronaći sezonske artikle koje kada se ta sezona ponovo krene - mi ovde nemamo godišnja doba, tako da nije važno, ali ako živite u mestu gde je vreme, znate, ono što je bilo u trendu ovog proleća možda neće biti u stilu sledećeg proleća. Dakle, to bi moglo biti stvari koje ćete na kraju videti u, znate, TJ Maxx-u ili još gore, videti to zaista sa veoma niskim popustom. Biće to dobro vreme za kupovinu regala, a to nije nešto što je sjajno za prodavnice.

Luis: Dakle, mnogo toga o čemu smo danas razgovarali bilo je fokusirano na J. Crew, a oni su privatna kompanija, mislim da je vredno razgovarati malo o tome šta se dešava tokom stečajnog procesa ako ste akcionar u javnoj kompaniji posao, jer smo dali kratak pregled nekoliko preduzeća koja su, znate, ne želim da kažem bankrot, ali će sigurno imati poteškoća u narednih nekoliko kvartala i koja bi mogla da dođu do te krize ускоро.

A realnost je da ako imate deonice u poslu koji razmišlja o bankrotu, to verovatno nije dobro za vas.

Kline: U većini slučajeva ili budete izbrisani ili akcionari prestanu sa mnogo manjim delom kompanije. Tako, na primer, još uvek možete, mislim da sam poslednji put pogledao, kupiti Sears na šalteru, ali deo Sirsa koji je taj iznos kojim se može trgovati je veoma mali deo onoga što je bio pre nego što je Sears proglasio bankrot. Dakle, mnogi ljudi ovo pitaju u emisijama The Fool Live, Vau! ovo je tako nisko, da li da ga kupim? Ne, ako će ići na nulu ili će proglasiti bankrot, ono što kupite će završiti prilično bezvredno ili potpuno bezvredno.

Dakle, generalno bih izbegavao kompanije na ovoj listi sa izuzetkom, ako pogledate kompaniju i ona slabo trguje, i kažete: Vau! Upravo su promenili generalnog direktora i verujem da novi izvršni direktor ima mogućnost da ovo preokrene. Možda zauzimate malu poziciju, ali prepoznajete da se kompanija sviđa JCPenney , i sviđa mi se izvršni direktor JCPenney-a, ali nemaju dovoljno novca da realizuju njene planove, tako da je vrlo moguće da JCPenney koristi bankrot kao način da se izvuče iz zakupa prodavnica, kao način da reorganizuje svoje dugove , i ne namerava da se ugasi. Ako se to desi, nema veze što volim generalnog direktora i kupujem [smeh] akcije kompanije, te akcije će završiti bezvredne ili skoro bezvredne.

Dakle, morate biti veoma oprezni kao investitor. Ako trenutno ulažete u maloprodaju, uradite svoj domaći zadatak, pogledajte kompanije koje to snažno prolaze: Costco , Walmart, Target, čak Најбоља куповина , koja ostvaruje oko 70% svoje prodaje, izaći će iz ove druge strane u prilično dobroj poziciji. Ali TJ Maxx, TJX je naziv kompanije, koja je zatvorena, ali bi trebalo da bude zaista dobro pozicionirana za povratak u procvat, na osnovu onoga što njeno poslovanje prodaje. Bilo ko drugi, mislim, ne bilo ko drugi, nisam prošao kroz sve prodavce tamo, ali mnogi prodavci neće proći kroz ovo dobro. A bankrot, čak i strateški, je vrlo realna mogućnost.

Luis: Da, ja nisam neko ko generalno želi da uloži novac u maloprodajni prostor samo zato što su režijski troškovi ogromni, postoje troškovi nošenja zaliha, sve te različite stvari, i znate, taj efekat munje u boci o kojem smo ranije pričali . Ali mislim da ako ste zainteresovani za ulaganje u prostor, daleko je bolje da tražite kompanije koje su se možda malo ošišale jer nisu u stanju da drže prodavnice otvorene, ali su inače jake, nego da kupuju duboke, duboke vrednosti i traže kompanije koje su se dramatično rasprodale.

Jer, znate, jedna stvar koju nismo dotakli stečajnog procesa je da postoji vrlo jasna hijerarhija ko će biti plaćen i kako se plaća. A obični akcionari su uvek poslednji. Znate, tu je mlina kroz koju prolazite, i obično se porezi razmatraju u nekom trenutku, onda prođete kroz stvarne ljude koji su poverioci i koji su dali pristup dugu toj kompaniji. Zatim imate vlasnike obveznica, zatim imate prioritetne akcionare, a onda dolazite do ljudi koji poseduju obične akcije i tako --

kada će rivijanske akcije izaći na berzu

Kline: … i imate prodavce. Dakle, obično su poslednji ljudi platili ili prodavci. I možda kompanija duguje 100 miliona dolara i ima još 10 miliona dolara, tih 10 miliona će biti podeljeno između prodavaca, ponekad će na kraju prodavac reći, ne šaljem vam bez garancije, da bi prodavac mogao da se preseli do vrha reda, ali akcionari ne mogu ništa učiniti, uvek ćete biti na kraju reda.

Luis: Da. I zato, važno je to shvatiti, jer iako niska cena akcija za neke od ovih preduzeća može izgledati super primamljivo, ako stvari ne uspeju i mogu da se vrate u rad, to će biti nezgodno, vi ste verovatno nećete dobiti mnogo novca nazad.

Kline: Još jedna kompanija koja mi se stvarno sviđa o kojoj smo ranije pričali, samo da zaključimo nešto pozitivno, Pet ispod je trenutno zatvoreno. Ne možete kupovati ili možete kupovati na mreži. Oni će imati svoj apsolutni izbor robe. To je prodavnica u kojoj je zabavno kupovati, zaista je jeftina, koja će postati pristupačno uživanje za roditelje. Hej, ne mogu da vodim svoje dete Disney Svet, ali znaš šta, mogu da mu dam 5 dolara i pustim ga da kupi slatkiše u Five Below-u ili nešto novo, nove slušalice ili šta god da je. Njihov poslovni model, iako će oni biti zaista užasan kvartal, par kvartala, šta god da je, pod pretpostavkom da izađu iz ovoga -- a izgleda da su u prilično dobrom finansijskom stanju, to će biti prodavnica koja je će eksplodirati u smislu prodaje, ne govorim o ceni akcija, kada se sve ovo završi.

Luis: Da. I pomenuli ste, TJX Companies, a druga koju ću dodati je Ollie's Outlets . Znate, oni su veoma sličan model gde kupuju stvari po jeftinoj ceni i to je na neki način onaj zabavan pristup kupovini u potrazi za povoljnim cenama. Sve ove vrste preduzeća dobro funkcionišu kada postoji višak zaliha na maloprodajnom tržištu.

Kline: A neki Ollie su radili na modelu namirnice tokom ovoga. Oni ne rade dobro na ažuriranju svoje korporativne veb stranice i bio sam previše lenj da se vozim do Ollie-a u mojoj blizini, ali poslednja stvar koju su objavili je da se okreću ka modelu prodaje namirnica, gde je to moguće. Što ima smisla, imali su nešto hrane, tako da su imali mogućnost zalihe hrane i osnovnih namirnica i sličnih stvari. Ne očekujem da će njihovi brojevi biti dobri, ali njihovi brojevi neće biti nula, dok će mnogi zatvoreni prodavci bukvalno imati, znate, koliku god malu količinu prodaje obavljaju na mreži .

Luis: Da. Pa, Dan, drago mi je da si uspeo da to završiš na pozitivnoj noti, jer je to bila pomalo loša emisija. Mislim, ovde gore na severoistoku već pada kiša i jadno je. Osećam se malo loše što ovo puštam u etar [smeh] u tako sumornom danu.

Kline: [smeh] Hej, berza je u porastu, tako da -- do čega mi zapravo nije stalo na dnevnoj bazi, ali, ljudi, ovo će biti ružno, ali ima svetlosti na kraju tunel. Znaš, ovo nije zauvek. Ja sam veliki -- uglavnom sam negativan prema ljudima koji pišu priče, kao, nikada se više nećemo vratiti rukovanju. Da, hoćemo. Ponovo ćemo se rukovati, samo možda neće biti ove godine. Znate, svi ćemo biti na tribinama i gledati naš omiljeni sportski tim ili koncert ili šta god da je, otići ćemo na plažu.

Ovo je pauza, ovo nije nova realnost i razmišljajte o tome na taj način. Pokušajte da pronađete radost kratkoročno, bilo da je to gledanje vaših omiljenih izvođača kako rade nešto uživo na YouTube-u besplatno ili šta god da je. Pronađite stvari koje ćete prebroditi kroz ovo i prepoznajte da ćemo na kraju imati priliku da pravimo optimistične emisije o, znate, povratku Diznija i svim maloprodajama i inovacijama koje proizilaze iz ovoga, svim uzbudljivim stvarima koje će se dogoditi. Veoma sam raspoložena uprkos tome koliko su neke emisije negativne.

Luis: Cenim to, Dan, mislim da nam svima treba mala doza toga. [smeh] Hvala vam puno što ste ušli u današnju emisiju.

Kline: Хвала што сте ме позвали.

Luis: U redu, slušaoci, to će biti dovoljno za ovu epizodu Industrijski fokus . Ako imate bilo kakvih pitanja ili želite da se obratite i recite, Hej! pošaljite nam e-poštu na IndustryFocus@Fool.com ili nam tvitujte @MFIndustryFocus. Ako želite više stvari, pretplatite se na iTunes ili gde god da slušate podcaste.

Kao i uvek, ljudi u programu mogu da poseduju kompanije o kojima se raspravlja u emisiji, a Motlei Fool može imati formalne preporuke za ili protiv pomenutih akcija, tako da nemojte kupovati ili prodavati ništa samo na osnovu onoga što čujete.

Hvala Ostinu Morganu za sav njegov rad iza stakla danas. Za Dena Klajna, ja sam Dilan Luis, hvala na slušanju i budala!



^